本文摘要：作为期货市场明星品种，铁矿石在2019年价格大幅度波动使钢厂面对极大价格风险。

作为期货市场明星品种，铁矿石在2019年价格大幅度波动使钢厂面对极大价格风险。12月9日，大连商品交易所（全称大商所）首个工业品期权铁矿石期权上市，为产业企业获取了全新的挂钩工具。记者了解到，上市首月铁矿石期权市场运营理性务实，法人客户参予大力，成交价持仓稳步增长。

铁矿石期权稳定上市运营，已完成了铁矿石衍生品一仅有两通格局的最后一块版图，搭起起比较完备的派生工具、产品和市场服务体系，更佳地服务钢铁行业高质量发展。首月运营稳定 市场参与度低截至2020年1月9日，铁矿石期权上市首月运营23个交易日，总计单边成交量超过50.5万手、成交额为11.8亿元、日均持仓量为7.7万手。其中，看涨期权与看跌期权成交量、持仓量分别是26.9万手和23.6万手，期权成交量占到标的期货的2.5%。在已上海证券交易所的11个铁矿石期权系列合约中，2005系列尤为活跃，该系列期权成交量为40.5万手，占比为80.3%。

其次是2002和2009系列，占到比分别为12.9%和5.5%。国投安信期权部负责人洪国晟指出，铁矿石期权成交量平稳，期权每日成交量占到标的期货成交量的2%-5%，与2017年豆粕期权上市初期非常。

同时，铁矿石期权上市后持仓量呈圆形整体快速增长趋势，1月9日持仓量为9.9万手，较上市首日快速增长582%。回应，国信期货铁矿石研究员蔡元祺对记者回应，将近一个月铁矿石期权持仓量逐步缩放，指出钢铁企业和投资机构对期权工具更为接纳。铁矿石期权上市首月流动性较好，与豆粕、玉米期权上市以来大商所的经验累积、制度优化和市场培育密不可分。

铁矿石期权合约和制度设计充份糅合现有期权经验，存量期权客户必要获得交易权限，各方对交易规则更为熟知。此外，豆粕期权上市初期实施300手严苛限仓，随着期权市场稳定运营，为符合交易市场需求，大商所先后提升期权限仓标准至4万手。铁矿石期权限仓从4万手跟上，与豆粕、玉米期权完全一致，有助于严格的限仓不利于期权功能充分发挥。波动亲率平稳 做市商功能有效地充分发挥铁矿石期权上市以来，各合约说明了波动亲率皆正处于合理范围，2005合约系列的说明了波动亲率范围为22.6%-26.4%，基本保持稳定。

洪国晟指出，这与最近期货价格波动上升有一定关系，也反映出有期权定价较为理性。从单个期权合约说明了波动亲率看，看涨期权持仓量仅次于的I2005-C-650说明了波动亲率从上市首日25%跌到至20%。看跌期权持仓量仅次于的I2005-P-560说明了波动亲率回落，维持在28%-30%之间。

看跌期权比较看涨期权说明了波动亲率更高，指出市场对矿价所持稍空预期。蔡元祺说道。从做市商参予情况看，铁矿石期权上市以来，12家做市商较好地已完成了持续报价和对此报价义务，有效地增进市场合理价格构成。做市商之一的银河德睿资本管理有限公司总经理董竞博回应，做市商在第一时间展开报价，为投资者获取波动亲率建议，为全市场获取充裕流动性。

从结果看，倒数报价期权合约的交易价差大于交易所拒绝的1/10，报价数量也很充裕。挂钩功能初贞 企业多策略参予铁矿石期权上市后，产业企业和投资机构积极参与到挂钩策略非常丰富、交易模式多元的期权市场中。市场结构上，首月法人客户成交价、持仓占到比分别为74%和72%。

从交易感觉来说，铁矿石期权交易规模、市场深度较好，主力合约有数多达1万手持仓量，便于产业企业参予交易和对冲风险。热联集团期权服务部总经理管大宇认为，期货与期权工具人组可以派生很多交易策略，如多头备兑（期货多单+买看涨）、空头备兑（期货空单+买看跌）、多头保险（期货多单+卖看跌）、空头保险（期货空单+卖看涨）等。在涉及人士显然，随着铁矿石期权市场日益成熟期，企业可以运用更为灵活性、非常丰富的套保策略构建务实经营。

洪国晟分析，当前澳洲飓风气旋强度较低，归属于少见季节性现象，不应过度理解。目前钢厂库存已补足至较高水平，要防止价格回升风险。

对卖期保值企业，可以根据现货库存量，售出虚值看涨期权，采行期权备兑策略，既抵挡一定暴跌风险，又保有利润下跌空间。对买期保值企业，可以购入虚值看涨期权，在回避潜在价格上涨风险的同时，保有价格上行时现货末端收益有可能。蔡元祺某种程度回应，在铁矿石价格上涨空间受限预期下，持有人铁矿石现货的企业可以购入行权价格在成本线附近的看跌期权，维护现货头寸。

而且5月期权合约的时间价值损失较慢，若行情经常出现变化，企业也有更加多交易空间。夯实一仅有两通基础 铁矿石期权前景辽阔记者在专访中了解到，铁矿石期权稳定落地后，铁矿石首度构建了期货、期权和交换工具体系原始，现货与期货市场相连、境内与境外市场相连的一仅有两通新格局。

涉及人士认为，由于铁矿石进口量极大、产业基础实力雄厚和价格频密波动，作为一仅有两通新格局最后一块版图的铁矿石期权发展空间极大。未来随着铁矿石期权市场规模和影响力不断扩大，期权波动亲率曲面、持仓量、价格等将更佳地体现投资者预期，为期现货带给更加多大力影响。铁矿石现货、期货、期权相互融合、互为补充，联合充分发挥派生工具价格找到、风险对冲、资产配备功能。

管大宇说道。去年铁矿石价格大幅度波动，对钢铁企业业绩影响显著。在江苏南钢钢材现货贸易公司首席期现分析师蔡拥政显然，铁矿石期权作为钢铁产业首个场内期权，为钢厂、贸易商获取了新的风险管理工具，也便于积极开展含权贸易等新的业务，对行业意义根本性。参予首月交易的浙江柏泰华盈投资管理有限公司经理陈都一指出，铁矿石期权上市更进一步非常丰富了铁矿石衍生品市场体系，对钢铁市场和金融市场的发展都是受到影响。

期望未来需要经常出现更加多期权工具，更佳地服务钢铁产业链。

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